트럼프 관세 정책의 영향, 신흥국으로 자금 이동

도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 정책과 함께 미국 경제의 예외주의가 흔들리면서 글로벌 자본의 흐름이 변하고 있습니다.

최근 월가의 대형 금융기관들은 선진국 시장에서 벗어나 신흥국 시장에 주목하고 있으며, 투자 자금 역시 이곳으로 집중되는 양상을 보이고 있습니다.

 

이번 글에서는 이런 변화의 배경과 신흥국 시장이 주목받는 이유, 그리고 향후 가능성 및 불안 요소에 대해 심층적으로 살펴보겠습니다.

 

 

미국 관세 정책과 글로벌 자본 이동

최근 몇 년간 가파른 상승세를 이어가던 미국 증시는 트럼프 대통령의 일방적인 관세 정책 속에서 흔들리는 모습을 보이고 있습니다.

2025년 들어 미국 S&P500 지수는 16일까지 1.30% 상승에 그쳤으나, 같은 기간 신흥국 증시를 대표하는 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 신흥시장 지수는 무려 9.0% 상승하며 두드러진 차이를 보였습니다.

 

이는 과거의 흐름과 대조적인 모습을 보여줍니다. 코로나19 팬데믹 초기였던 2020년 3월 이후, S&P500 지수는 약 130% 상승한 반면, MSCI 신흥시장 지수는 38% 상승에 머물렀습니다.

미국 증시의 강세와 신흥시장 증시의 상대적 부진이 이어졌던 과거와 달리, 최근 들어 변화의 조짐이 분명히 감지되고 있는 것입니다.

 

특히 미국 관세 정책이 강화된 이후, 미국 주식 및 국채, 달러화 모두 약세를 나타내며 미국 금융시장의 매력이 낮아졌습니다.

반면, 신흥시장으로 자금이 이동하는 흐름이 가속화되고 있는데, 이는 신흥시장 전체와 특정 국가들에 투자하는 미국 주가지수펀드(ETF)로의 자금 유입 규모에서도 확인됩니다.

2025년 4월 첫째 주에만 18억4천만 달러(약 2조5천억 원)의 자금이 신흥시장 관련 ETF에 들어온 것으로 파악되며, 이는 불과 전주 대비 두 배 이상 증가한 수치입니다.

 

신흥국 시장의 매력과 달러 약세의 영향

미국 관세 정책과 경기 불확실성이 투자 자금 유출의 직접적 원인이라면, 신흥시장으로 자금이 몰린 이유는 신흥국 시장의 자체적인 매력과 달러 약세의 영향에 있습니다.

 

먼저 달러 약세는 신흥국 증시에 긍정적으로 작용합니다.

모건스탠리의 수석 전략가 지타니아 칸다리는 “역사적으로 달러 약세는 신흥국 증시의 수익률 중 약 3분의 1을 차지할 만큼 중요한 요인”이라고 강조하며, 최근의 달러화 흐름이 신흥시장 강세의 촉매제가 되고 있다고 분석했습니다.

 

또한, 신흥국 시장의 경제 펀더멘털(경제 기초 체력)은 코로나19 대유행 이후 꾸준히 개선되고 있는 추세입니다.

프랭클린템플턴의 크리스티 탄 전략가는 한국, 튀르키예, 사우디아라비아 등을 거론하며 이들 국가의 대외부채 수준이 낮고, 국내총생산(GDP) 대비 부채 비율이 상대적으로 유리하다는 점을 지적했습니다.

 

한편, 장기적인 투자 수익률 전망도 신흥시장으로 자금을 이동하게 만드는 요인 중 하나입니다.

AQR 자산운용은 향후 5~10년간 신흥국 시장에서 현지 통화 기준으로 6%에 가까운 수익률을 예상하며, 이는 달러화 기준으로 미국 증시에서 기대되는 4%를 상회한다고 언급했습니다.

 

월가 대형 금융기관들의 신흥국 투자 확대

월가의 대형 금융기관들도 최근 신흥국 시장에 대한 투자를 확대하고 있습니다.

모건스탠리, 뱅크오브아메리카(BofA), 프랭클린템플턴, AQR 자산운용과 같은 세계적인 금융기업들이 공통적으로 신흥시장에 주목하고 있습니다.

 

특히, 뱅크오브아메리카의 마이클 하트넷은 향후 글로벌 금융시장에서 신흥국이 다음 강세장의 중심이 될 가능성이 높다고 전망했습니다.

그는 최근 발표된 보고서를 통해, 신흥시장 주식이 전반적인 상승 국면에 진입하면서 글로벌 자금의 관심을 더욱 끌 것이라고 예측했습니다.

 

이와 함께 프랭클린템플턴은 특정 국가들의 매력적인 경제적 역량을 강조하며 투자 전략 분석에 반영하고 있습니다.

한국과 튀르키예, 사우디아라비아는 이러한 논의에서 자주 언급되며, 이들 국가는 운영 비용 부담이 낮고, 대외 의존도가 높은 국가와는 다른 성장 가능성을 기대할 수 있는 환경을 제공하고 있다는 평가를 받고 있습니다.

 

신흥시장 투자와 우려 요인들

신흥시장에 대한 관심이 높아지고 있지만, 이와 함께 투자 시 주의해야 할 여러 요인들도 무시할 수 없습니다.

 

첫째, 신흥국 시장의 수익률 변화는 정치적·경제적 환경에 크게 의존합니다.

블룸버그는 시장 흐름의 변화, 정치적 격변, 혹은 지역 단위의 위기 발생이 신흥시장의 수익률을 압박할 가능성을 제기했습니다.

 

둘째, 신흥국 증시에는 근본적인 구조적 문제가 여전히 존재합니다.

많은 신흥국 기업들은 주식 발행량이 과도하거나, 거래 수수료가 비교적 높은 편입니다. 이는 전체 증시의 효율성을 저하시켜 장기적인 투자 성과에 부정적인 영향을 미칠 가능성을 내포하고 있습니다.

 

셋째, 신흥시장 내부에서 나타나는 예측 불가능한 변동성 또한 투자자들에게 경계 요소로 작용할 수 있습니다.

 

변화의 중심에서 신흥국의 가능성

트럼프 대통령의 관세 정책은 미국 금융시장은 물론, 글로벌 금융시장의 자본 흐름에도 커다란 변화를 가져왔습니다.

미국 증시의 매력이 낮아지며 신흥국 시장이 대안으로 떠오르고 있는 지금, 월가를 비롯한 글로벌 금융기관들은 이런 기회를 적극 활용하려 하고 있습니다.

 

신흥국 시장은 달러 약세, 탄탄한 펀더멘털, 높은 잠재 수익률 등의 긍정적인 요인을 기반으로 성장 가능성을 보여주고 있습니다.

다만, 투자자들은 정치적 리스크, 구조적 문제, 시장 내 변동성과 같은 불확실성을 종합적으로 고려해야 할 것입니다.

 

결국, 신흥시장은 향후 글로벌 금융시장에서 중요한 축으로 자리매김할 가능성이 높아 보입니다.

변화의 중심에서 신흥국이 어떤 모습을 보여줄지, 그리고 이에 투자자들이 어떻게 대응할지 지켜볼 시점입니다.