MBK파트너스와 홈플러스의 위기, 사모펀드 경영의 문제점

최근 들어 홈플러스의 최대 주주인 사모펀드 운용사 MBK파트너스가 책임론에 휘말리고 있습니다. 홈플러스의 신용등급이 강등된 상황에서 자구책을 모색하기보다는 기업회생(법정관리)을 신청한 것이 많은 이들에게 충격을 주고 있습니다. 특히, 지난 10년 동안 홈플러스의 유망 자산만을 골라 매각한 것이 비판의 대상이 되고 있습니다. 이 글에서는 MBK파트너스와 홈플러스의 경영 문제를 자세히 살펴보고자 합니다.

 

 

MBK파트너스의 '먹튀 경영' 비판

MBK파트너스는 2015년 홈플러스를 7조 2000억 원에 인수하였습니다. 기존 차입금 1조 2000억 원을 제외한 실제 인수금액은 약 6조 원입니다. 이후 MBK파트너스는 홈플러스 점포 매각을 통해 투자금을 회수하는 방식으로 경영을 진행했습니다. 이러한 방식으로 홈플러스 점포 14곳이 매각되고, 이를 통해 MBK파트너스는 3조 4000억 원을 확보하였습니다. 그러나 이러한 과정에서 수백명의 홈플러스 직원이 일자리를 잃었고, 매출과 수익성은 낮아졌습니다.

 

최근 MBK파트너스의 홈플러스 법정관리 신청으로 인해 '먹튀 경영'에 대한 비판이 끊이지 않고 있습니다. 유통업계에서는 MBK파트너스가 홈플러스의 장기적인 경영 전략보다는 단기적인 투자금 회수에만 집중하여 위기를 자초했다는 주장이 제기됩니다.

 

MBK파트너스의 경영 사례

MBK파트너스가 인수한 다른 기업들 역시 경영난을 겪은 사례가 있습니다. 2008년에는 케이블TV 사업자인 딜라이브(옛 씨앤앰방송)를 맥쿼리와 함께 1조 4600억 원에 인수했으나, 인수대금을 상환하지 못해 2016년 경영권이 채권단으로 넘어갔습니다.

 

또한, 2009년 1000억 원을 들여 인수한 철강구조물 전문업체 영화엔지니어링도 MBK파트너스 경영 하에서 수익성 저하와 유동성 악화를 겪었습니다. 결국 MBK파트너스는 2017년 영화엔지니어링 지분을 절반 수준인 496억 원에 매각하며 손실을 보았습니다.

 

2013년에는 특수목적법인(SPC) 티비홀딩스를 통해 아웃도어 전문 브랜드 네파를 9970억 원에 인수했으며, 그 중 4800억 원은 인수금융을 통해 조달되었습니다. 하지만, 네파는 매년 200억~300억 원대의 이자 부담을 지게 되었고, 2023년까지 네파가 부담한 금융비용만 2700억 원에 달합니다.

 

현재 진행 중인 MBK파트너스의 인수 활동

홈플러스 사태가 진행 중인 와중에도 MBK파트너스는 다른 기업 인수를 계속 추진하고 있습니다. 현재 CJ제일제당 바이오 사업부문 인수를 위해 협상이 진행 중이며, 고려아연과의 경영권 분쟁도 이어지고 있습니다. MBK파트너스는 이러한 논란에 대해서도 연일 해명 입장문을 내고 있으며, 투자금 회수 목적으로 점포 매각을 추진한 적이 없다고 강조하고 있습니다.

 

사모펀드의 경영 방식에 대한 의구심

이번 홈플러스 사태를 계기로, 사모펀드의 기업 운영 방식에 대한 의구심이 커지고 있습니다. 현금과 유형자산이 풍부한 기업을 인수한 뒤, 알짜 자산을 매각해 투자금을 회수하는 방식은 이전에도 여러 번 비판을 받아왔습니다. 유통업계 관계자들은 "사모펀드가 수익을 내기 위해서는 업종에 대한 깊이 있는 이해가 필수적이며, 각기 다른 업종의 회사를 동시에 운영하는 것은 매우 어렵다"라고 지적합니다.

 

결론적으로, MBK파트너스의 경영 방식은 단기적인 투자 이익을 추구하는 점에서 많은 비판을 받고 있습니다. 홈플러스의 현 상황은 앞으로 사모펀드 운영 방식에 대한 재평가를 필요하게 만들고 있습니다. 사모펀드가 기업의 장기적인 성장과 안정을 고려하며 경영을 이끌어나갈 수 있는 방향을 모색하는 것이 중요합니다.