금 가격 상승의 원인과 한국은행의 대응

지난해에 이어 금 가격이 계속해서 높은 수준을 유지하고 있습니다. 2025년 1월과 2월에만 금 가격은 약 11% 상승했습니다. 이 같은 현상은 안전자산에 대한 선호, 인플레이션 헤지 수요, 그리고 중국을 포함한 일부 중앙은행들의 금 매입 재개 등이 주요 원인으로 작용했습니다.

 

 

금 가격 상승의 원인

먼저, 시장에서 안전자산에 대한 선호도가 증가하면서 금 가격도 오르고 있습니다. 최근 몇 년간의 COVID-19 팬데믹, 글로벌 경제 불확실성, 지정학적 갈등 등이 큰 영향을 미쳤습니다. 금은 전통적으로 이러한 불확실한 시기에서 안전자산으로 인식되므로 자연스럽게 가격이 상승합니다.

 

또한, 인플레이션이 지속적으로 상승하면서 물가 안정을 계획하는 투자자들 사이에서 금이 인플레이션 헤지 수단으로 주목받고 있습니다. 금은 실물 자산으로써 인플레이션으로 인한 통화 가치 하락을 피할 수 있는 방법 중 하나입니다.

 

특히 중국 등 일부 중앙은행들이 과거의 매입을 재개하고 있습니다. 이는 달러화 의존도를 줄이려는 움직임과 관련이 있습니다. 미중 갈등이 격화됨에 따라 중국 등 신흥국들은 외환보유고 분산을 통해 금융 안정성을 높이고자 금을 추가 매입하고 있습니다.

 

한국은행의 금 보유 정책

금 가격이 화제를 모으면서 자연스럽게 한국은행의 금 보유 현황에 대한 관심도 높아졌습니다. 한국은행은 2013년 2월 이후 10년 이상 금을 추가로 매입하지 않고 있으며, 현재 보유량은 104.4톤으로 유지하고 있습니다. 일부에서는 한국은행이 투자수익 창출의 기회를 놓치고 있다는 우려도 제기됩니다.

 

그러나 한국은행은 주식이나 채권에 비해 금의 유용성이 크지 않다고 판단하여 금 매입에 소극적인 입장을 취하고 있습니다. 그 이유를 살펴보겠습니다.

 

한국은행이 금을 추가로 매입하지 않는 이유

한국은행이 금을 추가로 매입하지 않는 이유는 크게 세 가지로 요약할 수 있습니다.

 

첫 번째로, 금은 역사적으로 높은 가격 변동률을 보였으며, 안정적인 투자 수단으로 간주되기 어렵습니다. 한국은행의 분석에 따르면, 금의 수익률은 대부분의 기간 동안 주식에 미치지 못하고, 위험조정 수익률도 낮습니다. 이는 금이 장기적인 투자 수단으로 적합하지 않다는 것을 의미합니다.

 

두 번째로, 금의 유동성은 낮은 편입니다. 한국은행의 외환보유액 운용 목적은 '위기 시 대외 지급 준비'입니다. 하지만 금은 즉시 현금화하기 어려운 자산이기 때문에 이 목적에는 적합하지 않습니다. 2023년 기준, 금의 일평균 거래 규모는 미국 국채의 21.4%, 미국 주식의 31.6%에 불과합니다. 따라서 긴급 상황에서 현금화가 어려운 금은 운용 대상에서 제외되는 것이 합리적입니다.

 

세 번째로, 평판 리스크 관리도 중요한 요소입니다. 중앙은행이 유동성을 목적으로 금을 매입했다가 매도하는 상황에서는 외부에서 외환보유액이 줄어드는 것이 아닌가 하는 오해를 받을 수 있습니다. 이는 중앙은행의 평판에 큰 영향을 줄 수 있기 때문에 한국은행은 금 매입에 신중할 수밖에 없습니다.

 

주요국의 금 매입 현황

최근 금 가격 상승세를 주도한 주요 국가는 중국, 러시아, 터키 등입니다. 이들 국가는 미국과의 전략적 동맹 관계가 약하거나 전쟁 등 외부 요인으로 인해 안전자산 수요가 높은 나라로 평가됩니다. 2023년 이후 금 매입을 선도한 상위 5개국 중앙은행이 전체 금 매입의 87.5%를 차지할 정도로 특정 국가들이 금 매입을 주도하고 있습니다.