빌 애크먼의 허츠 투자 분석, 관세정책과 허츠 투자

전 세계 금융업계에서 주목받는 투자자 빌 애크먼(Bill Ackman)은 매번 파격적인 선택과 철저한 시장 분석으로 이름을 알리고 있습니다.

 

그의 투자 회사인 퍼싱스퀘어 캐피털 매니지먼트(Pershing Square Capital Management)가 최근 렌터카 회사 허츠(Hertz)에 대규모 투자를 단행하며 다시 한번 시장의 이목을 끌었습니다.

특히 그는 도널드 트럼프 전 미국 대통령의 관세정책이 허츠의 상승 잠재력에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 분석했습니다.

 

이 글에서는 애크먼의 투자 배경, 시장 분석, 그리고 허츠의 향후 전망을 중심으로 그의 전략과 생각을 살펴보겠습니다.

 

 

허츠 투자 배경, 관세정책과 중고차 가격에 주목하다

애크먼은 최근 자신의 소셜미디어 계정을 통해 허츠에 투자한 이유를 공개적으로 밝혔습니다.

그의 주장은 명확했습니다. 현재의 관세정책이 중고차 시장의 가격 상승을 유도할 가능성이 크다는 점에 주목한 것입니다.

자동차 제조업체들이 관세의 영향을 받게 되면서 신차 가격이 상승할 수밖에 없고, 이는 곧 중고차의 수요와 가격 상승으로 이어질 수 있다는 논리입니다.

 

허츠는 현재 약 50만 대의 차량을 보유하고 있으며, 이 차량들의 가치는 약 120억 달러로 평가받고 있습니다. 애크먼은 만약 중고차 가격이 10%만 상승하더라도 허츠의 차량 자산 가치는 12억 달러 정도 증가한다고 분석했습니다.

그는 이를 허츠의 시가총액의 절반에 가까운 규모로 평가하며, 중고차 가격 상승이 허츠의 가치를 크게 성장시키는 요인이 될 수 있다고 강조했습니다.

 

이러한 관세정책의 긍정적인 영향에 더해, 허츠는 관세 도입 이전에 유리한 조건으로 2025년형 차량 대량 구매 계약을 이미 체결한 상태입니다.

이는 앞으로 신차 구매에 있어 유리한 입지를 유지할 수 있다는 점을 시사합니다. 애크먼은 이러한 점에서 허츠가 단기적인 시장 리스크를 뛰어넘어 성장할 잠재력이 충분하다고 내다본 것입니다.

 

허츠의 재무 상태와 성장 가능성

애크먼은 허츠의 재무 구조와 유동성 면에서도 긍정적인 평가를 내놓았습니다. 그는 허츠가 현재 고(高)레버리지 상태에 있지만, 대부분의 채무 만기가 2028년에서 2029년으로 상당히 여유 있는 상황이라고 지적했습니다.

또한 허츠는 충분한 보유 현금을 가지고 있을 뿐 아니라 자산유동화(ABS) 구조에서 추가로 자금을 조달할 수 있는 능력을 보유하고 있습니다. 따라서 차량 교체 주기와 만기 대응을 위해 필요한 유동성은 문제가 없다는 것이 그의 판단입니다.

 

애크먼은 향후 허츠가 2029년까지 약 20억 달러의 조정 EBITDA(법인세·이자·감가상각비 차감 전 영업이익)를 기록할 것으로 전망했습니다. 그는 이 EBITDA에 약 7.5배의 배수를 적용하여, 허츠가 주당 약 30달러 수준의 기업가치를 보유할 것으로 예상했습니다.

이는 현재 허츠의 주가 수준과 비교했을 때 상당히 높은 성장 잠재력을 보여줍니다.

 

단기적 리스크와 중기적 기회

물론 애크먼도 허츠가 단기적으로 직면할 수 있는 위험 요소에 대해 솔직한 의견을 밝혔습니다. 그는 관세정책이 여행 산업 전반에 부정적인 영향을 미치는 요인이 될 수 있으며, 이는 허츠의 1분기와 상반기 실적에 부담으로 작용할 수 있다고 전망했습니다.

다만 그는 이러한 단기적인 악영향에도 불구하고, 허츠가 중기적으로는 지속적인 수익성을 확보할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

 

허츠의 가장 큰 강점은 기존 사업 모델에 중고차 가격 상승이라는 유리한 흐름이 더해지면서 자산 가치가 빠르게 증가할 가능성이 있다는 점입니다. 또한, 이미 체결한 유리한 차량 구매 계약과 안정된 재무 구조는 허츠가 경쟁사들보다 앞서 나갈 수 있는 발판이 될 것입니다.

 

과거의 위기와 현재의 도약

허츠는 한때 큰 위기를 겪었던 기업입니다. 2020년 코로나19 팬데믹으로 인해 렌터카 시장이 급격히 위축되면서 허츠는 파산 위기를 맞았습니다. 그러나 이후 구조 조정을 통해 회생에 성공하며 다시 한번 시장에 자리 잡았습니다.

 

한편, 허츠는 전기차와 대체 연료 차량 등 지속 가능성을 겨냥한 프로젝트에 투자했지만, 예상만큼의 수요를 확보하지 못하며 2억 달러에 달하는 감가상각비를 기록하게 되었습니다. 이로 인해 최근 몇 년간 지속적으로 순손실을 보고한 상황이었습니다.

 

그러나 애크먼의 지분 매입 이후 허츠 주가가 급등하면서 투자자들의 관심이 다시 한번 집중되고 있습니다. 당시 허츠 주식은 3~4달러에 거래됐으나, 애크먼의 투자가 알려진 직후 주가는 두 배에 달하는 8.7달러 수준까지 상승했습니다. 이러한 주가 상승은 허츠가 여전히 시장에서 잠재력을 인정받고 있음을 보여줍니다. 다만, 시장의 신중한 시각도 여전합니다. 허츠의 후순위 채권은 현재 액면가의 절반 수준에서 거래되고 있으며, 공매도된 주식 물량도 상당한 상태입니다.

 

애크먼의 전략이 시사하는 점

애크먼의 허츠 투자는 단순히 한 회사의 주가 상승 가능성을 넘어, 변화하는 시장 환경 속에서 투자 기회를 포착하는 그의 날카로운 안목을 보여줍니다.

그는 관세정책이라는 외부 요인이 특정 산업과 기업에게 어떤 영향을 줄 수 있는지 면밀히 분석하고, 허츠를 그 중심에 있는 유망 기업으로 평가했습니다.

 

이번 투자는 단기적인 변동성과 리스크를 넘어서는 장기적인 성장 전략의 중요성을 다시 한번 강조합니다. 과거 위기를 딛고 회복의 길에 오른 허츠가 애크먼의 기대대로 중고차 시장 상승세와 안정된 재무 구조를 기반으로 새로운 전성기를 맞이할 수 있을지 주목됩니다.